G20峰會后棉花市場行情走勢猜想

來源:全球紡織網2019/7/2 10:13:00分類:專家時評
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周末G20峰會上中美兩國元首同意,在平等和相互尊重基礎上重啟經貿磋商,美方不再對另外3000億美元中國產品加征新的關稅,已經加征的關稅照舊,中國同意立即購買美國農產品。超市場預期,短期利多,中美貿易談判回到5月11日決裂時的原點,鄭棉主力是否也會回到5月11日決裂時的15000元/噸以上呢?

美棉短期更多的是心理上的提振,關注實際進口貿易。

根據美國農業部6月28日發布報告,2019年美國棉花實播面積為1372萬英畝,同比減少2.7%,較3月底的意向面積減少6萬英畝,關注本周密蘇里州和得州的種植進度。2019/20年度美棉產量的變量轉到棄耕率,從目前優良率情況看,截至6月23日,美棉優良率50%,上周49%,去年同期42%。除加州外,整體優良率同比較好,暫無較大變量。而美棉裝運低于市場預期,美棉后續需求支撐有限卻是短期市場的主要關注點,截至6月20日當周,18/19年度美棉累計裝運270萬噸(USDA6月月報預估出口321萬噸),裝運進度84%,2018/19年度美棉銷售周期僅剩6周,接下來每周平均裝運應該在8.5萬噸,近兩周周裝運量在7.7萬噸左右,裝運低于市場預期,增加2019/20年度美棉期初庫存預期。2018/19年度美棉銷售進入尾期,印度美棉進口利潤較好,但由于本國棉花價格高企,棉紗無國際競爭力,棉紡廠面臨紗線需求非常低的局面。

短期宏觀對產業有所提振,但下游需求端容納度和彈性有限。

據TTEB消息,上周棉花現貨價格上漲100元/噸左右,一口價優勢顯現,成交好于點價。紡企棉花采購依舊較謹慎。純棉紗市場在此影響下走貨及詢價有所好轉,紡企庫存水平連續兩周下降,目前仍處于較高水平。紗廠庫存的紗線虧損500-1000元/噸左右,即期采購則有利潤。目前下游需求弱勢,織廠及貿易商走貨速度均偏緩,坯布消化速度不及生產速度。短期宏觀利好對產業預計有所提振,關注外銷訂單是否有部分提前落實,產業鏈庫存較高(尤其是布廠庫存依然壓力很大),銷售彈性有限。2018/19年度期末流通庫存同比增加40萬噸,一旦期價大幅反彈,也將面臨南疆150萬噸棉花的套保壓力。

綜上,我們認為G20峰會中美會談情況好于市場預期,中美貿易談判回到5月11日的原點,短期帶來產業端和資金端的利好,但目前下游需求端容納度和彈性有限,弱于5月初。對美棉短期更多是心理上的提振,實際進口貿易需要關注,預計短期鄭棉CF1909合約再13900-14500元/噸間運行。

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